公司在上海疫情逐渐恢复后，五月呈现好转趋势，六月呈现复苏状态。上海可以恢复7-8成，7月可以恢复疫情前规模。整体上Q1增长不错，Q2整体会保持2位数增长。从前几年数据看，H1收入占比仅40-45%，下半年起到作用会大一些，并且门店会有快速增长。
新店建设上，目前并购自建顺利，符合预期，预计8-10家新店，目前已完成五家目标。北京新店今年能做到3500万体量。郑州预计2个月左右可以落地。温州和温州市中医院签订合作，公司也在积极推进，初步意向达成，争取1-2月完成交割。苏州新店项目距处于拿牌照过程，进展顺利。杭州已有几个标的在谈，深圳也有新店在推进。总体符合预期。老店保持增长，扩张较为积极的情况下，公司对全年快速增长目标比较乐观。
公司在融资方面目前没有计划，现金流不错，一般在利润的5倍左右。公司收入结构中74%来自患者自费，12%来自医保统筹，剩下14%来自医保个人账户。医保个人账户和患者自费当天到账。主要投入来自新店开业，其中自建成本不高，大概300-500万，1000平米左右。公司历史并购PS不超过5x；PE6-8倍，收购价格显著低于医疗服务其他企业。
管理层介绍4-6月经营情况：
新冠疫情影响下，上海封城导致实体店为封闭状态。五月呈现好转趋势，已经到疫情前水平，六月呈现复苏状态。上海可以恢复7-8成，7月可以恢复疫情前规模。我们Q1增长不错，Q2整体会保持2位数增长。增速。前几年数据看，H1收入占比仅40-45%，下半年起到作用会大一些，并且门店会有快速增长。新店开业：并购自建顺利，符合预期。预计8-10家新店，目前已完成五家目标，公告的两家，在北京，今年能做到3500万体量，石景山新店开出。河南中药大学合作建立医联体，郑州预计2个月左右可以落地。温州和温州市中医院签订合作，公司也在积极推进，初步意向达成，争取1-2月完成交割。苏州新店项目距处于拿牌照过程，进展顺利。杭州已有几个标的在谈，深圳也有新店在推进。总体符合预期。老店保持增长，扩张较为积极的情况下，我们认为全年快速增长目标比较乐观。
上海：4-5月影响较大，因封城，实体店处于封闭状态。深圳：3月受疫情影响较大，4月开始恢复，5月已到疫情前水平。单月看，4月同比与21年持平，5月呈好转趋势。6月月初上海复工复产，所有门店均已开业，北京苏州受影响门店也已恢复，预计6月上海恢复到正常的70-80%，7月恢复疫情前收入规模。
22Q1增长不错，深圳收入占比较大，虽3月受到疫情影响，但公司Q1仍保持20%以上收入增速，同店也同时保持这样的收入增速。预计22H1仍保持两位数增长，预计全年保持30%左右收入，全年收入目标暂未调整，原因：
历史上半年收入占比40-45%，下半年占比更高；
预计不会再出现类似上海大规模封城；
新店开业贡献，并购与自建较为顺利。预计扩8-10家新店，目前已完成5家，其中公告2家：北京收购的医院，今年预计3500万以上收入；石景山6月新开店。其余新店：河南郑州，与河南中药大学合作、与附属医院建立医联体。预计2个月后落地，现在正在装修。④22H1与温州市中医院签订合作，目前标的进展不错，初步意向达成，预计1-2月完成交割。⑤苏州新店，在拿牌照。⑥杭州已有标的在谈。⑦北京除落地之外，还有几家标的正在接触。整体看今年公司新店拓展符合预期，甚至可能超预期。
Q&A：
Q：公司6月10日解禁，投资者的规划？
这几天交易量呈现快速放量情况。上市初基石目前没有减持，表示会长期持有，甚至在二级市场上增持。我们考虑为增加部分流动性，在做一些个人股东的工作，以及反投合作方。我们鼓励员工针对股票期权在市场上进行一部分变现，让大家有收益，同时向市场释放流动性。近期已完成内部员工，及高管减持，预计今明会有公告。远期看，大家不必担心公司股东的减持，他们认为公司目前的价值被低估，没有减持的意向。
Q：国资委支持医疗健康为主的国有企业进行办医，对咱们的机遇和挑战？
目前中国医疗服务市场供给短缺，某种程度上可以增加供给。目前对我们不存在什么挑战，因为公司发展模式是与公立体系合作，叠加与专家的合伙人模式已经形成较为成熟的运营体系，从供应链、数字化能力等。公司并购的策略与方法也不会受到外界政策太大的影响。我们认为中医医疗服务的前景非常大。
Q：北京的昆仑医院在6月6日开业，目前昆仑医院的情况，以及公司给昆仑医院的赋能有哪些？如何在北京市场打响固生堂的品牌和口碑？
北京因医保条件较好，历史上形成了较多老牌医疗机构、体量较大，医疗服务机构数量多，但市场容量也是最大的。北京中医诊疗人次全国排第我们更看重市场总量和增长性，目前公司市场份额较低的，仅2家店，市场占有率较低。老百姓更多需求优质医疗资源，北京的三甲医院依然人满为患，而民营医院患者不饱和。固生堂依托在医联体方面的优势，可以快速合作最好的医生，因为医院允许他们到医联体的机构进行复诊。
北京老店2019-2020年1500万左右收入，2021年同店做到4500万，增长3倍。竞争不是核心，而是是否有足够能力获取医生、扩大市场份额。除医联体外，留住患者是最能吸引医生的方式，依托独特优势扩张市场份额。北京其他竞争对手，80%医疗机构背后都是莆田系，而莆田系口碑很差的，我们认为我们更合规，绑定好医生后其他竞争对手是很难对我们起到威胁。
Q：山东联盟中药饮片集采的推进进度如何？我们参与的情况和采取的措施？
核心看国家对中医药的态度，是否增加中医药方面的投入，尤其看医保是否增加中医方面的支出。随中医服务价格上升，收费都在上调。国家不是希望饮片降价，而是饮片生产种植产业较为落后，饮片质量层次不齐，需通过医保或支付端进行优胜劣汰。原则：提质；保价；稳供。结合医保提倡的优质优价，未来饮片会分级，有医保买单，患者肯定选好药；对医疗机构来讲，肯定也愿意卖好药，他们利润额度更高。未来优质饮片需求更大，饮片也是市场化机制。现在医保支付根据饮片价格动态调整，不是西药的工业化调整，不会参考西药方式来。
山东招标细则：能看到选择后，100分中，价格因素只占10分，最主要的份额是饮片的质量和它的供应能力，与西药集采招标有很大区别，西药价格因素至少占50分，因此降价才能中标。饮片以提质为目的，对行业是好事，让品质更好的药品销售量更多。
Q：目前互联网医院中复诊率？
线上诊疗22H1同比增速70-80%，接近翻倍。因疫情影响，如上海、深圳线上基本都翻倍，甚至更高的增速，提高了抗风险的能力。上海通过线上，同期还保持30%-40%收入，如果没有互联网医院，相关收入归零。在疫情期间，上海现金流持平，没有亏损。
线上另外优势:扩到更多的城市，固生堂通过线上，突破实体的限制，我们是可以覆盖全国的。公司以一线、强二线城市为中心发展互联网医院，互联网诊疗市场由医生驱动，外地患者可以通过线上看北京上海最知名的医生，省钱、省时间。
固生堂普遍首诊在线下、后续复诊在线上，有较强医疗属性，我们线下基础的强医疗属性的线上诊疗。而且我们的线上诊疗在未来是要对接到医保的，因为我们都是依托实体，按照法规的话是可以对接医保的。
Q：公司的现金情况？是否有融资计划？
在融资方面现在没有计划，我们现金流情况不错，一般是利润的5倍左右。我们收入结构中74%来自患者自费，12%来自医保统筹，剩下14%来自医保个人账户。医保个人账户和患者自费当天到账。公司主要投入来自新店开业，其中自建成本不高，大概300-500万，1000平米左右。公司历史并购PS不超过5x；PE6-8倍，收购价格显著低于医疗服务其他企业。
Q：民营专科中医院医保申请准入门槛？
国家明确要求社会力量办医在条件准入、医保获得与公立医院一致，不存在很大阻力。19年文件出台后，北京市在20-21年逐步落实，老店21年也符合最新的要求，目前最新的要求是满三个月就可以申请，医保局三个月内完成审批。
Q：在深圳、苏州建立专科医院的考虑？
考虑建规模大的医院，突出一些专科特色，比如妇科、生殖、肿瘤、皮肤等。在这些地方建的原因：城市消费力强、年龄结构比较年轻。十年后虽然将逐步进入老龄化，但这些地区医疗机构相对较弱，优质医疗资源少，因此在这些城市做一定体量的医院有较强发展前景。
Q：公司院内制剂研发进度、人才储备、研发成本情况？
院内制剂除研发外，还与专家一起同步进行申报工作，今年可以审批下来2-3个院内制剂。目前公司名医、名方多，还在进行筛选。人才也在同步招募。不排除和CXO企业合作，后续在药品转化方面也是公司发展方向。我们是掌握终端、掌握患者的，销售力相比传统药企更强。研发方面我们也在加强数字化、信息系统和后台，打造比较完善的信息化系统。也是未来支撑开店、复制扩张的因素，另外互联网医保、互联网诊疗方面都在发展。
Q：医联体合作方面，和望京、西苑中医院的医联体推进情况？选择我们为合作方的出发点？
公司在发展过程中已逐步获得行业内知名医院的认同和认可的。我们跟他们的合作正在推进，预计今年可能在望京先获得一些突破。他们选择跟我们合作的因素安全性考虑为第国家政策鼓励医生多点执业，同时落实国家的分级诊疗去提升基层的医疗服务水平。他们主要考虑：找到一家放心合作的民营机构，虽然他们也会和一些公立的基层合作，但更多为完成任务，优质医生不愿意。与我们合作，市场化机制能够吸引到那些医生出来，收入高、安全，公司品牌、上市公司的信誉，历史上与公立合作创造的良好的口碑都可让他们放心，不用担心出现事故或纠纷。可以调收入结构。固生堂离他们较近，而基层可以发现有潜在大病的患者或需要住院的患者。基层就可以直接来进行转诊，相当于他们的卫星门诊，可以辐射更多居民。普通门诊对于公立医院很难赚钱，药品零差价、饮片25%加成，最赚钱的还是检验、住院和手术。
管理层简单总结：
公司将实现高速增长、实现规模化增长、实现量价提升。从量的方面讲，行业不断发展、也有国家的支持，客单价相对较低，未来的服务量会获得大幅提升，其中包括高回头率，复诊率，都是公司的优势。从价格方面，国家上调中医药的服务价格及中药的制剂产品，消费品在后续也会出来，包括专科医院都将拉动客单价提升。
炒股配资周期模式有很多，如果配资用户选择短期配资交易的，则可以选择短期配资模式，在短时间提前注意配资风险变化，及时止损；如果是长期配资服务的投资者，可适当现在按月配资或者按年配资，操作安全性比较高。
文章为作者独立观点，不代表财富牛观点
